财通证券:财富管理和主动管理转型成效显著

尽管财通证券2024年一季度实现营业收入14.1亿元,同比下降21%;实现归母净利润4.6亿元,同比下降7.7%;ROE为1.31%,同比下降0.18个百分点,但总体来看,公司财富管理业务转型成效显著,代销金融产品收入占比高,资产管理业务特点鲜明,主动管理及公募化转型具有优势。

根据财通证券发布的2023年年报和2024年一季报,公司2023年全年实现营业收入65.2亿元,同比增长35%;实现归母净利润22.5亿元,同比增长48.4%;加权平均ROE为6.67%,同比增长1.71个百分点。2023年全年归母净利润增长主要是由于自营业务在低基数下显著回升,尤其是2023年第四季度实现营业收入15.6亿元,同比增长21.9%,环比增长5.6%;实现归母净利润7.5亿元,同比增长71.4%,环比增长61.7%。

财通证券2024年一季度实现营业收入14.1亿元,同比下降21%;实现归母净利润4.6亿元,同比下降7.7%;ROE为1.31%,同比下降0.18个百分点。总体来看,公司财富管理业务转型成效显著,代销金融产品收入占比高。资产管理业务特点鲜明,主动管理及公募化转型具有优势。

根据中国证券业协会的统计,2023年,证券行业共实现营业收入4059.02亿元,同比 增长2.77%;共实现净利润1378.33亿元,同比下降3.14%。由此可见,财通证券2023年经营业绩增速优于行业均值。

值得一提的是资管规模逆势上升,主动管理能力突出。2023年,财通证券资管业务收入为15.5亿元,同比增长6.4%。2024年一季度,公司资管业务收入位3.2亿元,同比增长2%。截至2023年年末,公司资产管理规模为2765亿元,同比增长12.4%。资管规模逆势上升,主动管理能力稳居行业前列,公司营收保持行业前五。

投行业务净收入、投资收益表现亮眼

2023年,财通证券经纪业务、投行业务、资管业务、利息净收入、投资收益和其他业务净收入占比分别为18.4%、11.7%、23.8%、8.3%、35.4%、2.4%,2022年分别为24.5%、9.4%、30.2%、15.5%、18%、2.4%。

由此可见,2023年,财通证券投行业务净收入、投资收益占比出现提高,经纪业务、资管业务、利息净收入占比出现下降。其中,投资收益占比显著提高,经纪业务、资管业务、利息净收入占比明显下降。

2023年,财通证券实现合并口径经纪业务手续费净收入11.99亿元,同比增长1.35%。机构客户数量与资产规模取得较快增长,机构客户业务收入占比提升。

报告期内,财通证券客户数同比增长14%,客户资产总规模同比增长23%,财富客户及高净值客户数量保持增长,机构客户数量与资产规模取得较快增长。报告期内,公司券结、托管、基金投顾等创新业务规模快速发展;其中,券结交易贡献提升157%、托管业务收入同比增长19.6%、基金投顾签约规模增幅达67%。

在代销金融产品业务方面,报告期内,财通证券加大固收+产品的设计,加大共富类产品的设计落地和推广,共富类产品销售量同比增长80%,实现金融产品销量及保有量双升。

在期货经纪业务方面,报告期内,财通证券持有33.54%股权的永安期货客户日均权益 为457.31亿元,同比增长0.4%;实现净利润7.29亿元,同比增长8.34%。

2023年,财通证券实现合并口径投行业务手续费净收入7.61亿元,同比增长68.36%。股权融资规模、各类债券承销金额同步实现显著增长。

在股权融资业务方面,根据Wind的统计,报告期内,财通证券主承销金额为85.08亿元,同比增长112.91%;其中,完成IPO主承销金额41.28亿元,同比增长375.58%。Wind统计数据显示,截至2024年4月26日,公司IPO项目储备有5个,排名行业第25位。

在债权融资业务方面,报告期内,财通证券各类债券主承销金额为1233.79亿元,同比增长82.6%, 创历史新高。公司在浙江省内承销规模同比增长74.68%,排名第2位,浙江省内市占率提升至16.5%。

2023年,财通证券实现合并口径资管业务手续费净收入15.53亿元,同比增长6.37%, 券商资管规模逆市保持增长。

在券商资管业务方面,报告期内,财通资管固收规模超2000亿元,积极推进FICC业务,丰富“+策略”的多样性。截至报告期末,财通资管受托客户资产总规模为2765亿元,同比增长12.35%;其中,私募产品规模、券商公募规模分别为1621亿元、1144亿元,同比分别增长224亿元、80亿元。报告期内,财通资管实现营收16亿元,同比增长6.7%,保持行业前五梯队。

在公募基金业务方面,截至报告期末,财通证券持有40%股权的财通基金本部总资产规模为1340亿元,同比增长20.55%;其中,非货币公募管理规模为633亿元,同比增长47%。报告期内,财通基金实现营业收入6.93亿元,同比增长3.46%;实现净利润1.72亿元,同比下降10.03%。

在私募基金业务方面,报告期内,财通证券全资子公司财通资本重点围绕新兴科技、先进制造、智能汽车与新能源、新材料与新一代信息技术、生命大健康五大板块进行投资布局。截至报告期末,财通资本管理及服务的政府产业基金规模为522.5亿元,同比增长31%;在管私募股权基金实缴规模为108亿元,同比增长153%;累计撬动规模626.7亿元,同比增长131%。报告期内,财通资本实现营业收入1.02亿元,同比下降16.32%;实现净利润0.29亿元,同比下降37.23%。

2023年,财通证券实现投资收益23.06亿元,同比增长165.67%。在权益类自营业务方面,公司坚持控风险、低仓位运行,加强对重点行业和个股的研究,精选赛道,重点把握了信创和AI的主题投资机会,取得了相较于指数的超额收益。

在权益自营取得相较指数的超额收益外,财通证券固收自营整体业绩大幅领跑对标指数。在固定收益类自营业务方面,报告期内,财通证券谨慎把控信用风险、市场风险,在市场条件、公司资源禀赋中寻找策略平衡点,抓住市场有利时机,积极扩大投资规模,整体业绩大幅领跑行业对标指数。

在衍生品业务方面,报告期内,财通证券量化自营各策略均实现正收益,中性策略投资规模稳步上升;场外衍生品累计新增名义本金规模495亿元,同比增长150%。

在另类投资业务方面,报告期内,财通证券全资子公司财通创新聚焦江浙沪、深耕浙企浙商,布局智能制造、信息技术和健康医疗三大科创高地。截至报告期末,财通创新认缴投资金额合计51.04亿元,同比增长12.47%。报告期内,财通创新实现营业收入3.87亿元,同比下降51.71%;实现净利润3亿元,同比下降52.47%。

两融余额小幅增长,自有资金股票质押规模增速较快。2023年,财通证券实现合并口径利息净收入5.39亿元,同比下降27.85%。在融资融券业务方面,截至报告期末,公司两融余额为189.12亿元,同比增长20.5%。在股票质押业务方面,截至报告期末,公司以自有资金开展的股票质押待购回余额为37.94亿元,同比增长33.5%。

总体来看,财通证券经纪业务手续费净收入逆势增长,投行业务股债融资逆势进取,资管业务主动管理能力稳居行业前列,权益投资有效控制风险、固收自营抓住市场机遇推动投资收益显著回暖。公司扎根浙江省、覆盖长三角、辐射全国,在中小券商中具备较为显著的区域市场优势,特色化竞争优势不断增强。

轻资产业务韧性较强

细分业务来看,财通证券自营投资业务贡献增量,表现亮眼,轻资产业务韧劲十足。2023年,公司自营业务实现收入17.57亿元,受2022年低基数效应的影响,同比增长10.56倍,是公司收入的主要增长源泉。

另一方面,2023年,财通证券轻资产业务表现韧性较强,其中,经纪业务收入为11.99亿元,同比增长1.34%;资管业务收入为15.53亿元,同比增长6.37%;投行业务逆势扩张,实现收入7.61亿元,同比增长68.44%。

一季度,财通证券轻资产业务表现分化,经纪业务实现收入2.97亿元,同比增长8.24%;资产管理业务实现收入3.19亿元,同比增长2%;投行业务受IPO节奏放缓的影响收入同比下降8.01%,一季度实现收入1.41亿元。

财通证券把打造一流现代投资银行作为“一号工程”,坚持深耕浙江战略,强化内外部协同及资源对接。2023年股权融资规模为56.03亿元,同比增长106.68%,完成IPO数量6单,股权承销规模为41.28亿元,同比增长375.58%,浙江省内IPO数量5单,数量居全省第一。2023年债权融资规模为1266.47亿元,同比增长85.38%,公司债企业债承销规模为1025.64亿元,同比增长68.18%。

除了打造一号工程实现投行业务逆势增长外,财通证券“机构化+综合化”改革推动财富管理行稳致远,公司推动深入推进分公司综合化改革和业务机构化转型,财富管理转型稳步推进。截至2023年年末,母公司客户数量突破326万户,同比增长14%,客户资产规模增长至7795亿元。

财通证券加强机构综合金融服务平台建设,打造机构专属APP财通悦享,实现席位租赁收入1.95亿元,同比增长199.78%;券结、托管、投顾创新业务快速发展,基金投顾业务签约规模增长67%,共富类产品销售同比增长80%,基金代销收入为1.92亿元,同比增长7.75%。

财通证券券商资管业务保持行业领先,财通基金规模增长。财通资管积极推进FICC业务,丰富“+策略”,截至2023年年末,公司资管规模达2765亿元,同比增长12%,远超行业,其中,非货基金规模为981亿元,同比增长13%。财通基金积极推动业务转型,截至2023年年末总资产规模为1340.48亿元,同比增长20.55%,远高于行业5.8%的增速。财通基金定增业务保持市场前列,2023年新设定增产品162只,参与定增项目199个,累计参与金额280.69亿元。

总体来看,财通证券深耕浙商浙企,管理层经验丰富,扩充优质团队,新战略周期下,服务居民财富管理和实体经济能力不断提升,以市场化体制机制,推动公司发展进入新周期。开源证券认为,财通证券一季度自营业务高基数影响业绩,手续费收入具有阿尔法。

2023年,财通证券营业总收入和归母净利润为65.2亿元、22.5亿元,同比分别增长35%、48%,处于业绩预告区间内;加权平均ROE为6.7%,较2022年提升1.7个百分点;权益乘数为3.32倍,同比增长4%。

2024年一季度,财通证券营业总收入和归母净利润为14.1亿元、4.6亿元,同比分别下降21%、8%,低于预期;年化加权平均ROE为5.2%,较2023年下降1.4个百分点。受高基数的影响,公司一季度自营投资收益同比下降拖累业绩。

由于财通证券区位优势突出,母公司财富管理、投行业务持续改善,子公司支撑ROE。尤其是客户数增长亮眼,投行业务具有韧性,资管AUM实现逆势增长。

2023年、2024年一季度,财通证券经纪净收入为12亿元、3亿元,同比分别增长1%、8%,2023年客户数量增速跑赢市场,财富客户及高净值客户数量增长,母公司客户数超326万户,同比增长14%,2023年市场新开户数同比下降17%。公司券结、托管、基金投顾等创新业务规模快速发展,券结交易贡献提升157%。基金投顾业务签约规模同比增长67%。

2023年、2024年一季度,财通证券投行净收入为7.6亿元、1.4亿元,同比分别变动68%、-8%。2023年,公司保荐上市IPO项目6单,其中,浙江省内企业5单,省内市场排名第一;债券承销规模为1234亿元,同比增长79%,省内业务排名第二。

2023年、2024年一季度,财通证券资管业务净收入为15.5亿元、3.2亿元,同比分别增长6%、2%,截至2023年年末,公司资管总AUM同比增长10%。2023年财通资管净利润为4.6亿元,同比增长1%,ROE为20.2%,较2022年下降7个百分点;2023年、2024年一季度,公司公募非货AUM为981亿元、1028亿元,同比分别增长13%、14%,市占率分别为0.6%、0.62%。

值得关注的是,财通证券参股的永安期货ROE回升,浙商资产ROE下降,自营投资推进去方向性转型。2023年,公司参股的永安期货、浙商资产净利润为7.38亿元、15.5亿元,同比分别变动8%、-17%,利润贡献为10%、14%,ROE为6%、10.9%,较2022年分别变动0.3个百分点、-3.2个百分点。

2023年、2024年一季度,财通证券自营投资收益为17.6亿元、4.3亿元,同比分别变动1056%、-39%,年化自营投资收益率分别为3.7%、3.3%。截至2023年和2024年一季度末,公司自营金融资产规模为514亿元、529亿元,同比分别增长15%、14%。公司持续推进投资去方向转型,从而提升收益稳健性,提高资本使用效率。

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